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巴菲特的衣钵继承者
发布于: 2012/01/17 11:18 am
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仿效一个传奇很困难。
50岁的特德?韦施勒(Ted Weschler)是弗吉尼亚州夏洛茨维尔(Charlottesville)的一位对冲基金经理,自认为是沃伦?巴菲特(Warren Buffett)的忠实崇拜者,但直到去年夏天,他都从未设想过自己会为巴菲特工作。得到这样一份工作,就意味着你将成为社会关注和评论的焦点,这样并不值得。
然而这个月,韦施勒将进入伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.),帮助巴菲特掌管伯克希尔公司1100亿美元的股票丶债券和其他投资。这让韦施勒和另一位前对冲基金经理丶40岁的托德?库姆斯(Todd Combs)成为未来某天可能接手巴菲特空前成功地管理了超过45年的投资组合的候选人。
考虑到必然要接受的严格审查,因此当巴菲特2007年宣布他正在物色有天分的投资者,接替他担任伯克希尔公司的投资组合经理时,许多顶尖基金经理甚至都没想到要去申请。
哥伦比亚商学院(Columbia Business School)的金融学教授布鲁斯?格林沃尔德(Bruce Greenwald)称,“任何[顶尖基金经理]都不愿意冒险去接受这项工作。他们干得好好的,何必再冒收入下降丶失去自主权的风险?而且他们也不愿意与巴菲特的业绩作于己不利的比较。”
“谁愿意在这种环境下工作?”
韦施勒认真考虑了这个机会。当巴菲特最初开始在全球遴选基金经理和继任者人选时,韦施勒曾考虑申请,但通过与熟悉韦施勒丶巴菲特和伯克希尔公司的人的交谈,他最终认为这份工作太引人注目。
但在花了500多万美元赢得两次与巴菲特共进午餐的慈善活动机会后,韦施勒得到了一份他意料之外──而且也无法拒绝──的录用函。81岁的巴菲特在9月份宣布了雇用韦施勒的消息,韦施勒计划本月晚些时候开始上班。
和库姆斯一样,他将会得到基本工资以及依据标准普尔500股票指数(S&P 500 stock index)计算投资绩效的奖金。
作为一个长期默默工作却从不掩饰自己是巴菲特信徒的人,韦施勒在过去几十年中管理着一家成功的对冲基金──半岛资本顾问公司(Peninsula Capital Advisors)。这家公司位于夏洛茨维尔缅因街(Main Street)一幢建筑的二层,楼下是一间古老的书店。夏洛茨维尔是一座风景如画的大学城,弗吉尼亚大学(University of Virginia)就坐落于此。这家基金公司管理着约20亿美元的资产。
韦施勒每几周就会与巴菲特交谈或通电子邮件,他未来的老板给了他一段时间来处理完他现在所在基金剩余的事务。他和库姆斯用电子邮件交流,并到奥马哈(Omaha)去了几次。
尽管已婚并有两个孩子的韦施勒想继续安家在夏洛茨维尔,但他将在奥马哈租下一间公寓,每周有三至四天住在那里。
韦施勒到巴菲特的家乡走马上任,堪称是其投资人职业生涯的顶峰,这一生涯在他年少之时便已开端。
还是个孩子的时候,韦施勒就会交易棒球卡和稀有硬币。他12岁生日时,他的姨妈给他买了12股立顿工业公司(Litton Industries)的股票,这是宾夕法尼亚州伊利市(Erie)的一家造船公司,韦施勒就是在那里长大的。从那时开始,他就迷上了股市,开始翻看金融报道,密切关注立顿公司的动态。
韦施勒本打算上克利夫兰(Cleveland)附近的约翰-卡罗尔大学(John Carroll University),但他的一个哥哥让他树立了更高的目标,最后他进入了宾夕法尼亚大学沃顿商学院(the University of Pennsylvanias Wharton School),并于1983年获得了金融学与会计学学位。为了筹集学费,韦施勒买了一台二手弹球机,向来玩的同学收费。(现在他仍留着这台弹球机。)
毕业后,韦施勒住在曼哈顿下城(lower Manhattan)的炮台公园(Battery Park),开始为W.R. Grace & Co。工作。这是一家成立于1854年的企业集团,在全球经营化学品丶餐馆和医疗保健生意。
韦施勒在Grace公司工作的时间让他接触到了许多行业。他从最底层的财务职位干起,最后成为了当时美国着名的实业家彼得?格雷斯(Peter Grace)的助理。
即使在那时,韦施勒也在检验着自己选择股票的才能。他刚到Grace公司,每年才挣21,000美元时,就用信用卡的全部预借现金额度购买了所有他能买到的步伐会员仓储销售公司(Pace Membership Warehouse)的股票,因为根据他的估算,他所购买股票的潜在资本收益将超过信用卡的利息费用。(事实证明,他是对的。)
韦施勒为Grace公司研究商业模式时接触到了仓储会员店的概念,当他开始沉迷于这个概念时,便有了这个想法。Pace公司是好市多(Costco)的早期竞争者,后来被沃尔玛(Wal-Mart)收购。
六年后的1989年,当韦施勒决定离开Grace公司时,格雷斯恳求他留下。这位已故首席执行长的儿子帕特里克?格雷斯(Patrick Grace)回忆道,“这是那年最令我父亲失望的一件事。”但当时格雷斯临近退休,韦施勒越来越担心公司的前途。格雷斯于1992年让位,于1995年去世。在石棉官司的压力下,Grace公司于2001年申请破产保护。
离开Grace后,韦施勒在夏洛茨维尔一家叫Quad-C Management Inc。的私募股权基金公司做了近10年合伙人。他的合伙人是特里?丹尼尔斯(Terry Daniels),曾担任Grace公司的副主席和董事。
他们两人在Quad C的生意做得很成功,据这家公司的网站称,该公司投资于价值在7500万美元至4亿美元的企业。
后来,韦施勒决定自己单干,1999年,他创立了半岛公司。
在一次电话采访中,丹尼尔斯说他为韦施勒的成功“深感自豪”。丹尼尔斯还说,“我想沃伦?巴菲特会很欣慰的。”
韦施勒创立半岛公司多年后,他以投资者的身份重返Grace公司。韦施勒的基金被这家企业集团申请破产保护后丰厚的资产所吸引,并以每股约2美元的平均成本购买了超过5%的W.R. Grace的股票。现在,该股票的交易价约为45美元。
Grace的股票占半岛公司投资组合的比例最高。该公司的投资集中于十几种资产,这让他能够清楚地了解所投资的公司。
伯克希尔价值590亿美元的公开交易股票组合也是高度集中的,只投资了33家公司,其中持有金额前五位的五只股票占了总资产的74%。
当韦施勒关闭他的基金公司时,他正经历着巴菲特很少遇到的情况:亏损。
在9月30日结束的第三季度中,韦施勒的公开交易股票组合价值从约20亿美元缩水至12亿美元。部分原因是由于他盘活了一些头寸,但也反映出他持有的某些主要股票(包括卫星电视公司DirecTV和医疗保健公司DaVita Inc.)的亏损。
12月15日,韦施勒将半岛基金持有的多数剩余流动性资产分配给投资者。之前,他曾称从9月30日起,他将不再收取管理费和其它费用。
即使是粗略看一下韦施勒的投资,也能看出他偶像对他的影响。
韦施勒就像巴菲特做的那样,集中投资于少数公司。他一次持有股票数年之久。而且和巴菲特一样,他也曾抢购整家私人持股公司。
11月,巴菲特在回答一位学生关于他的新雇员的问题时说,他会选择他“确定能干好”而且拥有“优秀品格”的投资经理。他说,他寻找的不仅是业绩卓着的经理,还有“只想在伯克希尔工作而不想跳槽的人”。
他谈到韦施勒和库姆斯时说,“我们有两位经理,他们既是杰出的投资者,也是杰出的人,二者贵能兼得。我不会永远留在公司,但我会尽力。”
在上周的电话采访中,巴菲特说,“通常,你与某人结婚一个月后,就会发现你又了解到了一些意想不到的东西。但迄今为止,我了解到的[韦施勒和库姆斯的]每件事都让我比以前更放心了。”
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